Erläuterungen zu Bitcoin-ETFs

Es scheint unausweichlich, dass zwei der heißesten Bereiche der Investmentwelt früher oder später aufeinandertreffen würden. Für Kryptowährungsenthusiasten und Anleger, die von der wachsenden Beliebtheit börsengehandelter Fonds (ETFs) profitieren wollen, ist die Möglichkeit eines ETFs, der Bitcoin abbildet, die beste Gelegenheit für diese Art von Verbindung. Allerdings gab es bei dem Versuch, die ersten Bitcoin-ETFs aufzulegen, Wachstumsschmerzen und Probleme.

Der Grund dafür ist, dass Bitcoin, die nach Marktkapitalisierung größte Kryptowährung der Welt, noch weitgehend unreguliert ist. Darüber hinaus zögert die Securities and Exchange Commission (SEC), einem ETF, der sich auf den neuen und weitgehend unerprobten Kryptowährungsmarkt konzentriert, den Weg an die Öffentlichkeit zu ebnen.

SCHLÜSSELEINTRÄGE

• Ein Bitcoin-ETF ahmt den Preis der digitalen Währung nach und ermöglicht es Anlegern, in den ETF zu investieren, ohne selbst mit Bitcoin zu handeln.
• Die Investition in einen Bitcoin-ETF erspart Anlegern, die in Kryptowährungen investieren, die komplizierten Lagerungs- und Sicherheitsverfahren.
• ProShares, ein Anbieter von spezialisierten börsengehandelten Produkten, begann am 19. Oktober 2021 mit dem Handel des Bitcoin Strategy Fund und war damit der erste Bitcoin-ETF, der in den Vereinigten Staaten gehandelt wurde.

Wie funktioniert ein Bitcoin-ETF?

Bevor wir uns mit den potenziellen Vorteilen und Risiken eines Bitcoin-ETFs befassen, sollten wir einen Schritt zurückgehen und uns ansehen, was ein Bitcoin-ETF ist und wie er funktioniert. Ein ETF ist ein Anlageinstrument, das die Wertentwicklung eines bestimmten Vermögenswerts oder einer Gruppe von Vermögenswerten abbildet. ETFs ermöglichen es Anlegern, ihre Investitionen zu diversifizieren, ohne die Vermögenswerte selbst zu besitzen.

Für Personen, die sich nur auf Gewinne und Verluste konzentrieren möchten, bieten ETFs eine einfachere Alternative zum Kauf und Verkauf einzelner Vermögenswerte. Und da viele traditionelle ETFs auf größere Körbe von Namen abzielen, die etwas gemeinsam haben – zum Beispiel einen Schwerpunkt auf Nachhaltigkeit oder Aktien, die die Videospielbranche und verwandte Unternehmen repräsentieren -, können Anleger ihre Bestände leicht diversifizieren.

Ein Bitcoin-ETF ist ein ETF, der den Preis der weltweit beliebtesten digitalen Währung nachbildet. Dies ermöglicht es Anlegern, sich in den ETF einzukaufen, ohne den komplizierten Prozess des Bitcoin-Handels selbst durchlaufen zu müssen. Da die Inhaber des börsengehandelten Fonds nicht direkt in Bitcoin selbst investiert sind, müssen sie sich auch nicht um die komplexen Lagerungs- und Sicherheitsverfahren kümmern, die für Anleger in Kryptowährungen erforderlich sind.

Warum nicht einfach in Bitcoin investieren?

Wenn ein Bitcoin-ETF lediglich den Preis der Kryptowährung selbst widerspiegelt, warum sich mit dem Mittelsmann herumschlagen? Warum nicht einfach direkt in Bitcoin investieren? Hierfür gibt es mehrere Gründe. Erstens müssen sich die Anleger, wie bereits erwähnt, nicht mit den Sicherheitsverfahren befassen, die mit dem Besitz von Bitcoin und anderen Kryptowährungen verbunden sind. Außerdem müssen sie sich nicht mit Kryptowährungsbörsen befassen – Anleger können den ETF einfach über herkömmliche Börsen und Märkte kaufen und verkaufen.

Es gibt einen weiteren entscheidenden Vorteil, wenn man sich auf einen Bitcoin-ETF und nicht auf Bitcoin selbst konzentriert. Da es sich bei dem börsengehandelten Fonds um ein Anlageinstrument handelt, können Anleger Anteile des börsengehandelten Fonds leerverkaufen, wenn sie glauben, dass der Bitcoin-Preis in Zukunft sinken wird. Das ist etwas, das auf dem traditionellen Kryptowährungsmarkt nicht möglich ist.

Sie können Bitcoin-ETF-Anteile leerverkaufen, wenn Sie glauben, dass der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts sinken wird – ein Vorteil, den Sie bei einer Investition in Bitcoin selbst nicht finden werden.

Am wichtigsten ist jedoch vielleicht, dass ETFs in der Investmentwelt viel besser verstanden werden als Kryptowährungen, auch wenn digitale Münzen und Token immer beliebter werden. Ein Anleger, der in die digitale Währung einsteigen möchte, kann sich auf den Handel mit einem Instrument konzentrieren, das er bereits kennt, anstatt sich in etwas scheinbar Kompliziertes einarbeiten zu müssen.

Der Weg zur Bitcoin-ETF-Zulassung

Unternehmen, die Bitcoin-ETFs auflegen wollen, sind auf Probleme mit den Aufsichtsbehörden gestoßen. Cameron und Tyler Winklevoss, die für ihre Beteiligung an Facebook, jetzt Meta (FB), und in jüngerer Zeit für ihre digitale Währungsbörse Gemini bekannt sind, mussten 2017 ihren Antrag auf die Auflegung eines Bitcoin-ETF namens Winklevoss Bitcoin Trust von der SEC ablehnen.

Der Grund für die Ablehnung war, dass Bitcoin an weitgehend unregulierten Börsen gehandelt wird, was ihn anfällig für Betrug und Manipulation macht.1 Die Winklevoss-Brüder haben ihre Bemühungen nicht aufgegeben. Am 19. Juni 2018 erteilte ihnen das US-Patent- und Markenamt ein Patent für eine Firma namens Winklevoss IP LLC für börsengehandelte Produkte.

Die Winklevosses sind nicht die einzigen Kryptowährungsenthusiasten, die als erste erfolgreich einen Bitcoin-ETF auflegen wollen. Cboe Global Markets (CBOE), die Börse, die für die Einführung von Bitcoin-Futures verantwortlich ist, hofft, dass die SEC auch börsengehandelte Produkte auf digitale Währungen zulässt. Cboe hat auch Bats Global Markets übernommen, die Börse, an der der Winklevoss-ETF angeboten worden wäre.

VanEck und SolidX, ein Fintech-Unternehmen mit Projekten im Zusammenhang mit Bitcoin, kündigten Anfang 2018 Pläne für den VanEck SolidX Bitcoin Trust ETF an. Dieser ETF würde laut ETF Trends auf institutionelle Anleger abzielen, da er mit einem Anteilspreis von 200.000 US-Dollar eröffnen würde. XBTC soll einen Index nachbilden, der sich auf eine Gruppe von Bitcoin-Handelstischen bezieht. Die Idee ist, dass XBTC durch eine gewisse Streuung des Schwerpunkts des ETF die Bedenken der SEC gegenüber Fonds, die an Bitcoin selbst gebunden sind, ausräumen kann.

VanEck-CEO Jan van Eck erklärte gegenüber CoinDesk, dass er „glaubt, dass wir gemeinsam etwas aufbauen werden, das besser sein könnte als andere Konstrukte, die derzeit den Regulierungsprozess durchlaufen. Ein richtig konstruierter, physisch besicherter Bitcoin-ETF wird so konzipiert sein, dass er ein Engagement in den Bitcoin-Preis bietet, und eine Versicherungskomponente wird dazu beitragen, die Anteilseigner vor den operationellen Risiken der Beschaffung und des Haltens von Bitcoin zu schützen „.

ProShares Bitcoin Strategie ETF

Am 19. Oktober 2021 wurde der Handel mit dem ProShares Bitcoin Strategy ETF aufgenommen, der damit der erste Bitcoin-bezogene ETF ist. Der Fonds, der unter dem Tickersymbol BITO gehandelt wird, wird die Preise von Bitcoin (BTCUSD) über Futures-Kontrakte abbilden, die an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt werden. Der Fonds bietet zwar immer noch Zugang zu der wachsenden Anlageklasse und ermöglicht Anlegern Leerverkäufe von BTC, doch unterscheidet sich der ProShares-ETF von einigen der oben erwähnten vorgeschlagenen Bitcoin-ETFs, da der Fonds nicht direkt an den Kassakurs gebunden ist und stattdessen den künftigen Bitcoin-Preis verfolgt.

Das bedeutet, dass die Renditen von Fonds wie BITO, die auf Bitcoin-Futures-Kontrakten basieren, stark vom Bitcoin-Spotpreis abweichen können. Eine Situation, in der Futures-Kontrakte mit längerer Laufzeit höhere Preise aufweisen als kurzfristige Kontrakte, was als Contango bekannt ist, könnte zu Verlusten für Fonds führen, die die Preise von volatilen Vermögenswerten wie Bitcoin nachbilden.

Die Quintessenz

Obwohl hoffnungsvolle Krypto-Enthusiasten den ProShares Bitcoin Strategy ETF als einen Schritt in die richtige Richtung sehen, warten viele Anleger und Fondsmanager sehnsüchtig darauf, dass die SEC einen Bitcoin-ETF genehmigt, der direkt an die Währung gebunden ist.

Letztendlich erklärte eine Quelle bei der SEC: „US-Einwohner schicken Geld an alle möglichen exotischen Orte, um in unregulierte [Kryptowährungs-]Instrumente zu investieren, mit absolut null Regressansprüchen für den Verlust jedes Cents, den sie riskiert haben … eine Regulierung wird beginnen, diese Probleme zu lösen und Kundenvermögen ‚onshore‘ zu halten.